一、欧洲货币市场简介
欧洲货币市场是指办理欧洲美元、欧洲英镑、欧洲马克、欧洲日元等境外货币业务的市场。
二十世纪六十年代，由于英美等主要资本主义国家实行严格的外汇管制措施，国际金融市场发展步伐放慢。此时，美国国际收支出现持续巨额逆差，黄金外流，美元的国际信用开始动摇，美国的资金外逃严重，美国被迫采取了一些限制资本外逃的措施，导致大量美元为逃避管制而纷纷流向境外金融市场，形成了“欧洲美元市场”。后来，由于类似的原因，又出现了“欧洲英镑市场”，“欧洲西德马克市场”等其他欧洲货币市场，与欧洲美元市场一起统称为欧洲货币市场。因此，欧洲货币市场是在欧洲美元市场的基础上发展起来的，交易对象也主要是欧洲美元。
欧洲货币市场是一个真正的完全自由的国际资金市场，它与传统的国际金融市场相比，具有许多突出的特点：
1.摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束
传统的国际金融市场，必须受所在地政府的政策法令的约束，而欧洲货币市场则不受国家政府管制与税收限制。因为一方面，这个市场本质上是一个为了避免主权国家干预而形成的"超国家"的资金市场，它在货币发行国境外，货币发行国无权施以管制；另一方面，市场所在地的政府为了吸引更多的欧洲货币资金，扩大借贷业务，则采取种种优惠措施，尽力创造宽松的管理气候。因此，这个市场经营非常自由，不受任何管制。
2.突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制
传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则超越了这一限制，只要某个地方管制较松、税收优惠或地理位置优越，能够吸引投资者和筹资者，即使其本身并没有巨量的资金积累，也能成为一个离岸的金融中心。这个特点使许多原本并不著名的国家或地区如卢森堡、拿骚、开曼、巴拿马、巴林及百慕大等发展为国际金融中心。
3.建立了独特的利率体系
欧洲货币市场利率较之国内金融市场独特，表现在，其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内金融市场。存款利率较高，是因为一方面国外存款的风险比国内大，另一方面不受法定准备金和存款利率最高额限制。而贷款利率略低，是因为欧洲银行享有所在国的免税和免缴存款准备金等优惠条件，贷款成本相对较低，故以降低贷款利率来招徕顾客。存放利差很小，一般为0．25％～0．5％，因此，欧洲货币市场对资金存款人和资金借款人都极具吸引力。
4.完全由非居民交易形成的借贷关系
欧洲货币市场的借贷关系，是外国投资者与外国筹资者的关系，亦即非居民之间的借贷关系。国际金融市场通常有三种类型的交易活动：(1)外国投资者与本国筹资者之间的交易；如外国投资者在证券市场上直接购买本国筹资者发行的证券 (2)本国投资者与外国筹资者之间的交易；如本国投资者在证券市场上购买外国筹资者发行的证券 (3)外国投资者与外国筹资者之间的交易。如外国投资者通过某一金融中心的银行中介或证券市场，向外国筹资者提供资金第一种和第二种交易是居民和非居民间的交易，这种交易形成的关系是传统国际金融市场的借贷关系。第三种交易是非居民之间的交易，又称中转或离岸交易，这种交易形成的关系，才是欧洲货币市场的借贷关系。
5.拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模
欧洲货币市场是银行间的市场，具有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络，它的业务一般都是通过电话、电报、电传等工具在银行间、银行与客户之间进行；欧洲货币市场是以批发交易为主的市场，该市场的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，充分满足了各国不同类型的银行和企业对不同期限和不同用途的资金的需求。
6.具有信贷创造机制
欧洲货币市场不仅是信贷中介机制，而且是信贷创造机制。进入该市场的存款，经过银行之间的辗转贷放使信用得到扩大，这些贷款如果存回欧洲货币市场，便构成了货币市场派生的资金来源，把其再贷放出去则形成了欧洲货币市场派生的信用创造。
二、欧洲货币市场与四岸金融中心
欧洲货币市场形成后的范围不断扩大，它的分布地区已不限于欧洲；很快扩展到亚洲、北美洲和拉丁美洲。欧洲货币市场最大的中心是伦敦，加勒比海地区的巴哈马、欧洲地区卢森堡的业务量略逊于伦敦，其他各大金融中心也分散地经营其境外货币的业务。
欧洲货币市场与离岸金融中心同为经营境外货币市场，前者是境外货币市场的总称或概括，后者则是具体经营境外货币业务的一定地理区域，吸收并接受境外货币的储存，然后再向需求者贷放。根据业务对象、营运特点、境外货币的来源和贷放重点的不同，离岸金融中心分为以下四种类型；
1.功能中心
主要指集中诸多外资银行和金融机构，从事具体存储、贷放、投资和融资业务的区域或城市，其中又分两种；
（1）集中性中心。是内外融资业务混在一起的一种形式，金融市场对居民和非居民开放。伦敦和香港金融中心属于此类；
（2）分离性中心。是限制外资银行和金融机构与居民往来的一种内外分离的形式，即只准非居民参与离岸金融业务，典型代表是新加坡和纽约的“国际银行设施”。
2.名义中心
这种离岸金融中心多集中在中美洲各地，如开曼、巴哈马、拿骚和百慕大等，成为国际银行和金融机构理想的逃税乐土。这些中心不经营具体融资业务，只从事借贷投资等业务的转账或注册等事务手续，所以国际上也把这种中心称为簿记中心。
3.基金中心
基金中心主要吸收国际游资，然后贷放给本地区的资金需求者，以新加坡为中心的亚洲美元市场则属此种中心。它的资金来自世界各地，而贷放对象主要是东盟成员或临近的亚太地区国家。
4.收放中心
与基金中心的功能相反，收放中心主要筹集本地区多余的境外货币，然后贷放给世界各地的资金需求者。
亚洲新兴的离岸金融中心巴林，主要吸收中东石油出口国的巨额石油美元，然后贷放给世界各地的资金需求者，同时它也通过设立在当地的外资银行与金融机构积极参与国际市场的各项金融业务。
三、欧洲货币市场的构成
欧洲货币市场主要由短期资金借贷市场、中长期资金借贷市场和欧洲债券市场组成、前两个市场将在第三节中以商业银行的短期贷款和中长期贷款为例进行介绍。因此，此处只着重介绍欧洲债券市场。
1.欧洲债券与欧洲债券市场
一资本主义国家的大工商企业、地方政府、团体以及一些国际组织，为了筹措中长期资金，在欧洲货币市场上发行的以市场所在国家以外的货币所标示的债券称为欧洲债券，该市场即为欧洲债券市场。
2.欧洲债券的发行与特点
与其他国际金融市场债券发行的做法一样，～般债券发行的单位先与欧洲债券市场的银行集团进行联系，洽商条件，达成协议，由一家或数家银行为首，十几家或数十家银行出面代为发行。债券上市后，这些银行首先购进大部分，然后再转至二级市场或调到其国内市场出售。一些银行、企业、保险公司、福利基金组织及团体或个人等，为了投资牟利，或周转保值，成为欧洲债券的主要购买者。
欧洲债券市场的主要特点是管制较松，审查不严。如发行债券无须官方批准，债券不记名等。此外，欧洲债券市场发行费用低，债券发行不缴注册费，债券持有人不缴利息税等特点也促进欧洲债券市场的飞速发展。
欧洲债券的利率高于银行存款的利率，一般为固定利率，但在欧洲债券市场浮动利率债券也不断增加、债券的利率水平视不同时期、不同货币单位、不同发行单位而有所差异。
3.欧洲债券市场与中长期借贷市场
欧洲债券与中长期信贷虽然都是利用欧洲货币市场资金，但各有特点：
（1）债权人不同。债券发行后，通过发行银行集团的认购转卖，金融组织、保险公司和私人成为债券持有人，即债权人，而中长期贷款的债权人则为贷款银行。
（2）债券有行市，持有人可随时转让，腾出占压的资金，流动性强；中长期贷款，一般不能转让。
（3）债券发行单位如因故延期还款，在债券未到期前可再发行一种更换续债的债券，如持有人愿更换时，给予一定优惠，如不换也可。这比中、长期贷款到期后重新展期的条件更有利。
（4）通过债券发行筹集到的资金，其使用方向与民的，一般不会受到干涉与限制；而利用中长期贷款筹集到的资金，由于贷款银行比较集中，对借款人资金的使用方向，比较关注，资金使用要符合原定的方向。
四.欧洲货币市场的管制
欧洲货币市场本身存在着导致国际金融市场动乱不安、加剧西方国家通货膨胀。破坏西方国家国内金融政策的推行等消极影响。因此，从6O年代后期，西方各国要求管理欧洲货币市场的呼声日益高涨。但是，除各国中央银行采取了一般手段，将其特有的美元不再投入欧洲货币市场，一定程度上减少其资金来源，抑制其规模外，并未取得实质性进展。直到1981年12月3日，美国“国际银行设施”建立，才迈出重要一步。“国际银行设施”不是一个具有实体的独立银行体系，而是在美国境内的美国或外国银行开立的以经营欧洲货币和欧洲美元的账户，此体系的资产独立，与总行的账户分开。“国际银行设施”准许上述银行吸收非居民（即在美国地区以外的个人、银行和公司）以及美国国外公司、银行的存款，同时准许贷款给非居民；但贷款须用于国际业务。创设“国际银行设施”的意义在于吸引巨额资本流入美国，改善国际收支状况，同时，吸回巨额境外美元，以便就近管制，从而加强美国金融资本经营境外货币业务的竞争力。